《輕鬆學會30個財報分析技巧》:掌握基本面投資的核心要點


2024.01.14

這次的課程,是由優分析UAnalyze提供會員的免費課程,先謝謝老婆幫忙帶小孩,才有空閒時間來做學習。

在上課之前,我為自己設定的課程學習目標是,「影響上市櫃企業股價上漲與下跌的關鍵數據?」、「避免踩到地雷企業的數據」有哪些?


這堂課由蔡淑惠會計師擔任講師,老師下的副標題課程名稱為《非財務人員應懂得30個財務常識》,我真心覺得這堂課就算花三千元台幣也非常值得!老師用非常易懂的案例來說明財務報表,每個段落會設計一些小題目測驗台下聽眾是否能理解,對於初學者來說這堂課只要專注聆聽一定可以看懂財報。


以下內容就我認為比較重要的地方做筆記,課程內容非常多,由於會牽涉講師的智慧財產,所以就沒有一一將課程內容放上,有興趣的人可以自行聯繫
蔡淑惠會計師


—————課程筆記開頭—————


資產負債表是用來了解企業財務結構,
現金流量表是用來了解企業資金動向,綜合損益表是用來了解企業獲利能力。

公司能不能發股利,要看權益變動表。用來看今年獲利與過去累積盈虧。即便今年獲利,但累積虧損大於獲利,那麼依法無法分配股利。

以上的報表,只有資產負債表會隨時間推移(資產與負債會累積),其他報表就像是當年度或當季的成績單,隔年或隔季度重新計算。





現金流量表主要分為三大流量,

一是營業活動之現金流量:這裡可以看到本業的現金流量。

二是投資活動之現金流量:從這裡可以看出投資的現金流量。

三是籌資活動之現金流量:從這邊可以看得出跟銀行借貸的現金流量。



營業毛利率與營業利益率,兩條線畫出來,如果寬度差不多,代表該企業有在控制營業費用。


本業是否有賺錢要看「營業淨利」。


何謂損益兩平點? 總收入=總成本+總費用。

Q:損益兩平點越高還越低越好?

A:越低越好。

一般做法會透過1.降低固定成本、費用2.降低變動成本、費用、3.提升售價來讓損益兩平點降低。


存貨與應收帳款是投資一家公司,最需要注意的兩項指標,甚至是影響公司股價最關鍵的因素。


合約負債或是應付帳款,雖然都列在負債項目當中,但因為未來都會轉換為營收,所以都算是好的負債,甚至會成為一家公司股價是否會上漲的領先指標。





要注意的地雷:應收帳佔流動資產比例太高。

當一家公司的應收帳款周轉天數,前兩季分別是90天、84天, 突然跳升到148天,就要小心注意。

歷史上106年第2季華美電子的資產負債表上顯示應收帳款週轉天數就是如此,最後106年第3季無法出財報。

應收帳款周轉率只能在同業中做比較,來看出同業在經營能力的強弱。不同產業不適合比較。


Q:為什麼要小心存貨?

A:主要有以下四種風險

1.存貨跌價損失

2.積壓資金

3.呆滯品

4.遺失、損毀

注意:零售業存貨太多也會有稅務風險,國稅局會認為沒有開發票。


Q:流動比率須注意嗎?

A:僅供參考,因為若是積壓在應收帳款及存貨,因為不易變現反而是壞處。


Q:哪些屬於好的負債?
A:合約負債、應付帳款

以全家(5903)為例子:

咖啡寄杯>合約負債(消費者先付費,來店換咖啡會轉換營收,讓顧客有機會多帶其他商品)

給雞蛋商的錢>應付帳款(拿到貨可以先賣換現金,之後再支付給廠商)


Q:公司的資金來源有哪些不需要付利息?

A:預收貨款(合約負債)、應付帳款及票據、押金及保證金。


Q:向股東拿錢好?還是向銀行借錢好?

A:看用途,但如果以成本來看是銀行借款成本低。

—————課程筆記結尾—————


若從上述課程筆記重點,並回到一開始想從這堂課獲得的兩個關鍵數據,那麼我把結論寫成下方說明。


影響上市櫃企業股價上漲與下跌的關鍵數據?

上漲:毛利率較過往提升、合約負債與應付帳款提升。

下跌:存貨與應收帳款持續上升,且佔資產總計比例太高。


避免踩到地雷企業的數據?

應收帳款佔流動資產比例太高且應收帳款周轉天數突然大幅上升。


不過老師有提到,不是看到以上數據就直接無腦做買入賣出動作,但看到以上數據請一定要特別注意,以過往經驗確實發生機率較高。


在整天的課程學習結束後,腦袋有快要脹開的感覺,資訊量非常多,但也從中學習到財報的原理,真心覺得這位會計師教的非常好,想必她應該花了非常多心思在這堂課,而且應該教了無數次,才能夠把財報這麼艱深的學問,用相對簡單的範例帶台下所有學生了解,但真的要把財報搞懂,還是必須透過不斷地練習看財報,有問題就問,這樣才有辦法內化,協助在投資過程中迅速做決策。

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