豐達科簡介-20251229法說會資料
文章撰寫時間：2026/02/02
撰⽂者：獵⽝投資優化筆記
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一、公司簡介
豐達科技 (3004) 成立於 1997 年，資本額約 5.56 億元，主要股東為3005神基集團（36.95%）。主要生產航太扣件(螺栓、螺帽)、航太車削件、汽車緊固件、其他CNC加工品等，其中以航太扣件最具競爭力(鍛造成型技術)，為亞太地區極少數由引擎製造商認證通過之航太扣件供應商，與 Howmet、PCC、LISI 等並列為第四大製造商，為**「亞洲唯一」** 具備同等級技術的供應商。在台灣桃園、中國昆山與馬來西亞設有製造基地。
一般而言，航太扣件訂單能見度長達3年以上，不同於一般扣件產品主要透過貿易商銷售，航太扣件則是直接銷售扣件給扣件製造廠、供應商、電子消費廠商、汽車零配 件廠與汽車廠及航空公司本身，因此供應鏈較為封閉較難取代。
豐達科主要客戶涵蓋全球一線航太 OEM 與引擎大廠，包括 GE Aviation、Safran Aircraft Engines、Pratt & Whitney、Rolls-Royce、MTU Aero Engines、Avio Aero，並與 Boeing、Airbus、Honeywell、Collins Aerospace、GKN Aerospace、Moog、Triumph Group 等 Tier-1 廠商維持合作關係，是亞太地區唯一同時取得美國奇異（GE）、普惠（Pratt&Whitney）、英國勞斯萊斯（Rolls-Royce）及法國賽峰集團（Safran Group）四大航太引擎廠認證的扣件廠。
主要產品：
- 航太扣件 (Aerospace Fasteners)：佔比 59% (營收約 21.5 億元)。這是公司的核心基石，應用於高溫高壓的飛機引擎環境。
- 航太車削件 (Aerospace Machined Parts)：佔比 31% (營收約 11.2 億元)。這部分通常包含更複雜的機構件，顯示公司在精密加工領域的附加價值提升。
- 工業扣件 (Industrial Fasteners)：佔比 10% (營收約 3.7 億元)。主要包含高階車用與工業應用。
二、市場缺口
由於航太產品占營收90%，先來看看全球航太市場發展趨勢。
飛機訂單與市場展望
- 2024 年全球有超過 24,000 架飛機在營運，其中約 18,000 架飛機屬老舊型號，必須被淘汰。
- 24,000 架的新增需求將會持續增長。
- 波音以及空巴手上的訂單達15,229架飛機尚未交付，以2018年波音以及空巴總出貨量為1606架計算，目前訂單消化需要9 年的時間。
- 根據空中巴士與波音提供的資料，預計 2026 年飛機製造部分將能夠持續成長 24%。
- 市場規模：2025 年 768 億美元 → 2032 年 1,575 億美元
- 成長率 ：2025–2032 年 CAGR 10.8%
馬來西亞產能擴增時程表
目前已有M1廠區，建築面積僅 3500 平方公尺。
因產能無法滿足需求，計劃興建M2廠房，建築面積將達 19500 平方公尺，預計2027Q4完工。
並且於2025/6月在M1廠車程3分鐘買下一間廠房為M3，建築面積 4700 平方公尺，預計2026Ｑ4導入設備。
為了因應未來產能變局，目前公司購置土地緊鄰現有工廠稱為M4，建築面積與M3相當，但目前尚無建置廠房計劃。
三、機會與護城河
- 全球十大航空機製造商，前七大市佔率為96%，皆為豐達科現有客戶。
- 2025 年前 11 月營收年增約 15% 以上並屢創歷史新高，法人看好後續成長動能延續。
- 全球航太市場持續復甦，波音與空中巴士機隊交機回升、MRO（維修維修大修）需求穩定，帶動航太扣件整體需求攀升，豐達科營收連月創新高，台灣與中國廠區產能幾乎滿載。
- 2025 年 2 月美國知名扣件大廠 SPS Technology 發生大火，而該公司掌握全球近 30%扣件產能同時又是波音、空巴等大廠供應商，因此造成航太扣件供給短缺。SPS 大火以後難以復工，因此豐達科有望續受惠持續取得外溢訂單。
- 美國對等關稅，航太零組件有受惠豁免關稅。
- 經營層表示，針對台幣匯率升值、原物料價格上漲，公司已與客戶完成2026年度價格協商，成本將轉嫁給客戶。
- 經營曾表示已著手爭取成為波音 (Boeing) 或空中巴士 (Airbus) 的直接供應商。
- 馬來西亞有完整生態系：GE、普惠 (Pratt & Whitney)、Rolls-Royce 等主要引擎維修商在新加坡設有引擎售後維修工廠，而馬來西亞與新加坡地理位置相近。空中巴士 (Airbus) 和波音 (Boeing) 的 Tier 1 供應商如 Spirit AeroSystem早已深耕馬來西亞，而豐達科為Spirit AeroSystem供應商。
- 產能持續擴充，M1廠2026Q2量產，M2廠預計2028 上半年投產，M3廠預計2026Q4導入設備2027量產，M4已購土地目前暫無擴廠計畫。
四、風險
- 毛利率持續下滑：2025Q3毛利率跌至20.64%，主因為匯率、原物料庫存跌價損失、馬來西亞新廠認證與試生產費用、夏季電費與人事費用調整、新產品產線調整、良率尚在改善中，由於馬來西亞會持續擴產，未來仍有機會因為新廠前置與試產成本增加導致毛利率降低。
- 庫存跌價風險：由於訂單能見度高，產能滿載，公司積極備原物料因應未來訂單，相對可能會有跌價風險。
- 高度集中航太：公司明確表明沒有軍工訂單，太空產品量很小，因產能關係只專注於航太訂單，少了市場熱門題材關注。
- 20250903前波高點賣壓，當天成交量約2萬張，最高價為156元，收盤價為150元。
五、個人操作看法
豐達科的馬來西亞 M1 廠已順利通過認證，預計於 2026 年第二季正式量產，預計將為營收帶來顯著貢獻；由於 M1 廠的相關認證與試產費用已在前幾季陸續認列完畢，加上2025年12月完成的現金增資有效優化財務結構並提升稅後淨利率，預期 2025 年第四季的毛利率表現將優於第三季。
此外，觀察目前2026年2月台幣兌美元匯率相較於 2025 年第三季呈現貶值趨勢，這對以美元營收為主的豐達科而言是一大利多，有望進一步推升毛利表現。
在訂單能見度高且航太供應鏈持續短缺的大環境下，豐達科將持續受惠，帶動第四季 EPS 向上攀升。若以 2026 年 1 月 30 日收盤價 108 元推算，並以 2026 年預估 EPS 8.25 元計，目前本益比約為 13.09 倍，處於歷史本益比區間的下緣，進場風險相對有限，操作上建議可分批佈局，並以前波高點 150 元為停利點。
本益比估值參考：
豐達科歷史本益比高低點約為14-22倍本益比，若以2026 EPS8.25計算，價格區間為115.5~181.5元。
康和證券20251230研究報告目標價為132元，2026年EPS 8.26 元＊本益比16倍計算。
第一金證券20251230研究報告目標價為129元，2026年EPS 7.15元＊本益比18倍計算。
統一證券20260112研究報告目標價為142元，2026年EPS 8.25元＊本益比17倍計算。
現金流折現DCF估值參考：
豐達科以2026預估EPS8.25抓複合1-5年成長率10.8%(2025–2032 年 CAGR 10.8%)、6-10 年成長率2%計算，目前股票價值151.2元，潛在報酬率40%。
殖利率參考：
近五年配息率在36~44%之間，若以2026EPS8.25計算，預期配息為2.97~3.63元，以20260130收盤價108計算，殖利率約2.75~3.36％。
六、資料來源
- 豐達科法說會簡報 (20251229）
- 定錨產業筆記豐達科法說會報告（20251230）
- 康和證券研究報告（20251230）
- 第一金證券研究報告（20251230）
- 統一證券研究報告（20260112）
- 相關資料與新聞來源：
台灣飛機修護業現狀與未來：MRO 市場潛力解讀(20241118) https://uanalyze.com.tw/articles/628188066
2025航太展望｜波音+空巴訂單十年消化不完！台灣供應鏈名單一次看(20241230) https://uanalyze.com.tw/articles/506289149
月營收快報｜扣件小巨人迎接大好航太時代！豐達科(3004)全年營收創新高(20250103) https://uanalyze.com.tw/articles/630389283?utm_source=chatgpt.com
航太｜從 SPS Technologies 火災看航太供應鏈脆弱性：波音、空巴、GE、Safran 競尋替代方案(20250303)
https://uanalyze.com.tw/articles/5206210975
營運好到極限？豐達科(3004) 產能見頂、下一步全靠這座新廠（20250804） https://uanalyze.com.tw/articles/4918127194
豐達科馬來西亞二期新廠動土 2028年上半年投入營運 https://news.cnyes.com/news/id/6327477
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